Remarks
본 글은 인하대학교 이기천 교수님의 투자론 강의를 정리한 글입니다.
I. 투자의 의의
투자(investments) 미래 기대되는 수익을 위하여 현재소비를 포기하는 행위. 정(+)의 이득을 바라면서 자금의 일부를 투자대상에 투입하는 것이다.
1. 투자의 특성
투자에는 기회비용과 불확실성(위험)이 따른다. → 이익 = 시간적 보상 + 위험보상
2. 투자와 유사한 개념
1) 저축
- 가장 단순한 투자행위
- 화폐의 시간적 가치(time value of money)에 대한 보상만을 궁극적인 목적으로 하는 행위 (위험보상을 포기)
2) 투기
- 지나치게 높은 위험을 부담하고서 기대 이상의 높은 보상을 추구하는 행위
- 현재자금의 일부를 투자대상에 투입하여 미래의 성과를 기대한다는 측면에서 투자와 유사
3) 도박
- 주로 운에 의존하는 행위로서 위험과 수익률의 관계를 합리적으로 고려하지 않음 (→ 인위적으로 만들어낸 위험 자체를 즐기는 행위로 사회적으로 이득이 없다)
- 위험에 대한 적절한 보상을 기대하지 않음
3. 실물투자와 금융투자
1) 실물투자
실물자산에 대한 투자를 말한다. 그 자체가 미래의 현금 흐름을 창출하는 자산으로서 한 나라 경제의 수준을 측정하는 척도가 되기도 한다.
2) 금융투자
금융자산에 대한 투자이다. 실물자산과 달리 그 자체가 직접 현금 흐름을 창출할 수는 없으나 실물자산이 벌어들이는 현금 흐름에 대하여 청구권을 행사할 수 있는 자산이다.
4. 투자관리과정
- 자본배분 무위험 자산과 위험 자산에 대한 투자 비율을 설정
- 자산배분 주식을 투자한다면 몇 개의 주식을 어떤 비율로 투자할지 설정
II. 금융시장과 증권시장
1. 자금매개방법에 따른 분류
1) 직접금융시장
자금의 수요자가 공급자로부터 자금을 직접 조달하는 시장
2) 간접금융시장
은행과 같은 금융중개기관이 자금의 수요자와 공급자 사이의 매개체 역할을 담당하는 시장
2. 자금공급기간에 따른 분류
1) 화폐시장(money market)
주로 단기적인 자금의 거래가 이루어지는 시장 (만기 1년 이내)
2) 자본시장(capital market)
1년 이상의 장기적인 자금의 거래가 이루어지는 시장 채권시장과 주식시장으로 구분이 가능하며 이를 통칭하여 증권시장(securities market)이라 한다. 일반적으로 화폐시장에 비해 더 위험이 크고 그에 따른 이익도 더 크게 나타난다.
2. 금융시장의 구조
3. 증권시장
증권시장 증권, 즉 주식 및 채권 등을 매매하는 장소로 발생시장과 유통시장으로 분류할 수 있다.
1) 발행시장
- 발행된 증권이 발행자로부터 최초의 투자자에게 판매되는 시장
- 1차 시장
- 구조: 발행주체, 발행기관, 투자자 등
2) 유통시장
- 발행시장을 통하여 이미 발행된 증권이 투자자 간에 유통 및 이전되는 시장
- 2차 시장
- 구조: 투자자, 한국거래소, 증권회사 등
3) 증권시장의 기능
- 산업자본의 조달 (기업의 입장)
- 투자수단의 제공 (투자자의 입장)
- 재정금융 정책수단의 제공 (정부의 입장)
4. 한국거래소(KRX)
한국에서 주식과 채권의 매매가 이루어질 수 있는 유일한 거래소이다.
- 증권거래소 + 코스닥시장 + 선물시장
1) 조직구조
2) 주요역할
- 증권의 상장에 관한 업무
- 매매체결 및 매매결과의 처리
- 기업내용(재무상황, 경영상태 등 증권상황에 영향을 미칠 수 있는 정보) 공시
- 감리업무(공정한 가격형성과 투자자 보호를 위해 감시)
- 분쟁조정업무
III. 금융상품
금융상품 재산의 소유관계를 표시한 증서인 유가증권 ex) 주식, 채권, 선물과 옵션(파생상품), 투자신탁(간접투자기구)
1. 주식
주식(stock) 주주가 자금을 출자한 대가로 기업으로부터 받는 증서
1) 주식의 종류
- 보통주 주식회사가 출자의 증거로 주주에게 발행한 증권. 의결권이 존재.
- 우선주
배당 및 잔여재산분배에 있어서 그 청구권리가 보통주에 우선하는 주식. 의결권이 없다.
주식의 형태를 하지만 채권과 유사한 특징을 가진다.
- 누적적 우선주(전년도에 못 준 배당이 이월됨)와 비누적적 우선주(배당은 이월되지 않음)
- 참가적 우선주(이익배분에 참가할 수 있음)와 비참가적 우선주(참가할 수 없음)
- 전환우선주(일정 시간이 지난 후 보통주로 전환할 수 있음)
- 수의상환 우선주(기업이 원하는 경우 상환할 수 있음)
2. 채권
채권(bond) 일정한 시간 동안 정기적으로 약정된 이자를 지급하고 만기일에 원금, 즉 채권의 액면가를 상환할 것을 약속한 증서(채무증서)
1) 채권의 종류
- 발행주체에 따른 분류
- 국채, 지방채, 특수채, 금융채, 회사채 등
- 이자지급방법에 따른 분류
- 이표채(만기가 되기 전 중간에 채권이자를 지급), 순수할인채(이자액만큼 할인한 금액으로 발행하고 만기 시 원금을 지급), 복리채 등
3. 옵션
옵션(option) 특정 자산을 지정된 날짜 또는 그 이전에 미리 약정된 가격으로 사거나(call option) 팔 수 있는(put option) 권리를 그 소유자에게 부여하는 계약
선물(futures) 미래의 일정시점에 특정 상품이나 증권을 계약체결시에 정한 가격으로 인도 또는 인수할 것을 약속하는 계약
4. 투자신탁상품
투자신탁(investment trust) 불특정 다수의 투자자들로부터 모은 자금을 대규모의 기금(fund)으로 조성하여, 그 기금을 증권투자의 전문기관이 투자자들을 대신하여 주로 유가증권에 투자, 운용함으로써 그에 따른 성과를 투자자들에게 분배하는 제도
1) 수익증권과 뮤추얼펀드
수익증권 전문적인 투자대행기관이 일반투자자로부터 소액자금을 모아 대규모의 공동기금을 조성한 후, 유가증권에 분산투자하여 얻은 수익을 투자자에게 분배할 것을 약속한 증서 수익증권은 투자자(수익자), 판매사(은행, 증권사), 자산운용사(위탁자), 수탁은행(수탁자) 등의 계약관계에 의하여 관리, 운용된다. 계약형(contractual type) 투자신탁상품으로 중도환매가능하다. (한국과 일본을 제외하곤 거의 없다)
- 주식편입비율 법적으로 투자자는 펀드를 선택하기 전에 설문조사를 하여 자신의 성향을 파악한 후 그에 해당하는 펀드만 가입할 수 있도록 되어 있다. 그러나 본인의 동의 시 다른 성향의 펀드에도 가입할 수 있기 때문에 동의서 작성 시 유의해야 한다.
뮤추얼펀드 펀드 자체가 상법상 주식회사(paper company)가 되며 투자자는 주주가 되어 배당을 받는다. 중도 환매 여부에 따라 개방형(가능, open-end)과 폐쇄형(불가능, closed-end, 보통 상장시켜 펀드를 매도함으로써 환매 가능하도록 한다) 뮤추얼펀드로 구분된다. 회사형(corporate type) 투자신탁상품이다. (거의 대부분)
2) 투자신탁상품의 특징
- 소규모 투자자금도 활용 가능
- 전문가에 의한 투자대행
- 분산투자 가능
- 자산가치의 보전과 수익획득 목적
- 단점
- 높은 수수료로 인한 비용 부담 증가
- 일정한 소득이나 원금보장을 기대하기 어려움
5. 기타 금융상품
ETF(Exchange Traded Fund, 상장지수펀드) 특정 주가지수와 연동되는 수익률을 얻을 수 있도록 설계된 지수 연동형 펀드(index fund) 일반주식과 같이 거래소에서 자유롭게 매매 거래 가능(펀드의 경우 단기적인 매매가 불가능)
ELS(Equity Linked Securities, 주가연계증권) 개별주식의 가격이나 주가지수에 연계되어 투자수익이 결정되는 유가증권 원금 또는 최저수익률을 보장하면서 주가(지수)가 일정수준 도달시 약속한 금리를 지급하는 상품 주로 증권사에서 취급한다.
ELD(Equity Linked Deposits, 주가연계예금) 원금보장을 위해 비교적 안전한 채권이나 대출로 운용하고 일부 또는 전부를 주가지수에 연동한 파생상품에 운용하는 상품 주로 은행권에서 취급한다.
ELF(Equity Linked Fund, 주가연계펀드) 대부분의 자금을 국공채 및 우량채에 투자, 운용하여 원금을 확보하고 잔여자금을 ELS에 투자하는 상품 주로 자산운용사에서 취급한다.
- 모든 이미지 자료의 출처는 증권투자론(제4판)에 있습니다.