Remarks
본 글은 인하대학교 이기천 교수님의 투자론 강의를 정리한 글입니다. 모든 이미지 자료의 출처는 증권투자론(제4판)에 있습니다.
I. 발행시장의 의의와 구조
1. 발행시장의 의의
발행시장 신규 발행된 주식이 발행자로부터 최초의 투자자에게 판매되는 시장 발행주체가 투자자들에게 증권을 새로 발행하여 제공함으로써 자금을 조달하는 일련의 과정을 포함한다.
1) 발행시장의 특징
- 추상적인 시장
- 1차 시장(primary market)
- 종적시장(자금은 투자자로부터 발행기관을 거쳐 증권의 발행자에게로 전달됨)
2) 발행시장의 기능
- 자본조달시장으로서의 기능
- 효율적 자본배분의 기능
- 투자기회 제공
- 기업경영의 가이드라인을 제공
2. 발행시장의 구조
II. 주식의 발행방법
1. 주식의 수요자(발행대상)에 따른 분류
- 공모 발행주체가 불특정 다수(50인 이상)를 대상으로 하여 동일한 가격과 조건으로 주식을 발행하는 방식 → 모집(신규로 주식을 발행하여 자금을 조달)과 매출(기존의 대주주가 가진 주식의 일부분을 투자자에게 팖))
- 사모 소수의 특정인을 대상으로 주식을 발행하는 방식
2. 발행기관의 개입여부에 따른 분류
- 직접발행 발행주체가 스스로 발행과 관련된 사무를 담당할 뿐만 아니라 발행위험까지도 스스로 부담하는 방식(자기모집)
- 간접발행 발행주체인 발행회사가 전문적인 조직 및 경험을 가진 발행기관을 통하여 주식을 발행하는 방식(모집주선, 잔액인수, 총액인수 등)
간접발행의 유형
일반적으로 총액인수 방식이 대부분이다.
3. 주식의 발행방법
III. 기업공개
1. 기업공개의 의의
일정한 요건을 갖춘 기업이 새로운 주식을 발행하여 일반투자자들에게 공모하거나, 이미 발행되어 기존의 대주주가 소유하고 있는 주식의 일부를 일반투자자에게 매출하여 주식소유를 분산시키는 것 → 기업공개는 한국거래소에 주식을 상장하기 위한 사전단계로 이해
- 사적 기업(private firm)에서 공적기업(public firm)으로 전환
- 원활한 자금조달 가능, 소유와 경영의 분리를 통한 경영합리화를 도모
2. 기업공개의 방법
일반적으로 기업공개와 상장이 동시에 이루어진다.
- 모집설립: 신규로 주식을 발행하여 자금을 조달(모집)하여 설립과 동시에 상장(ex. 노동자의 돈을 모아 설립한 평화은행)
- 직상장: 기존의 가지고 있던 주식을 파는 동시에 상장 (ex. 외환은행과 같이 인지도와 신뢰성이 있는 경우)
IV. 주식발행의 유형
- 무상증자 기존 주주들에게 무상으로 주식을 줌(주가는 떨어짐)
- 주식배당 이익잉여금(현금) 대신 주식으로 배당함(돈이 회사 밖으로 빠져나가지 않기 때문에 이익의 자본화라고도 한다) 배당률은 크게 변하지 않지만 주식수가 늘어났기 때문에 후일에 현금배당총액은 늘어날 위험이 있다. 따라서, 회사가 성장한다는 확신이 있는 경우에만 경영자가 주식배당하는 것이 좋다.
V. 채권의 발행
주식과 마찬가지로 공모와 사모, 직접발행과 간접발행이 있다.
- 회사채 주로 총액인수에 의한 공모발행
- 국채 인수발행: 은행, 증권회사 등이 인수단을 구성하여 공동으로 인수 교부발행: 정부가 채권자에게 현금 대신 국채를 발행하여 교부 공모발행: 증권회사를 통하여 일반투자자에게 매출
대부분의 채권은 국채이다.
VI. 증권회사와 증권관련 기관
1. 증권회사
1) 증권회사의 업무
- 발행시장 업무: 새로 발행되는 증권의 가격(기업의 가치를 평가)을 결정!
- 유통시장 업무
- 국제 업무
국내 증권회사의 이익의 대부분은 유통시장 업무에서 나온다.
2) 증권관련 기관
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